推進區域協調發展 積極培育新的增長極
742025-07-04 16:55:10
在經過連續多日的大漲後,2月最後一個交易日以縮量調整告終。2月28日,上證指數報3320.9點,單日跌幅為1.98%;深證成指報10611.24點,單日大跌2.89%,創業板指為2170.39點,單日跌幅為3.82%。
月度回顧來看,春節以來在DeepSeek引燃的中國科技資產乃至整體中國資產重估下,2月市場整體強勢,上漲指數月度整體上漲2.16%,深成指月度上漲4.48%,創業板指月度上漲5.16%。恒生科技指數月度上漲17.88%,位居前列。
從盤麵來看,隨著A股TMT板塊成交全市場占比創近10年的最高水平,科技板塊分化和波動有所加大。從2月24日-28日周度來看,鋼鐵、房地產、食品飲料本周漲幅前三,通信、傳媒、計算機周度跌幅居前。
市場為何突然出現縮量震蕩,AI帶動的泛科技行情是否麵臨退潮期?
美國總統特朗普本周四表示,對加拿大和墨西哥的25%關稅將在3月4日生效,這打擊了市場情緒,美元指數也出現近期以來反彈。而DeepSeek帶來全球科技資產出現“東升西落”,近期美股波動也有所加大,影響資金風險偏好。
在美股波動加大和外部關稅消息擾動下,港股回調幅度更大,恒生指數、恒生科技指數在創出2024年10月新高後,於本周後兩個交易日連續調整。但拉長看,港股指數的估值仍相對較低,恒生指數的PE為10.33倍(近十年分位57.34%),恒生科技的PE為24.39倍(近十年分位28.81%)。
Wind數據顯示,雖然指數短暫回落之際,但有著“逆市風向標”之稱的股票ETF卻被逢低加倉。據銀河證券基金研究中心數據統計,2月27日,全市場股票ETF(包含跨境ETF)資金淨流入36億元,這也是股票ETF時隔6個交易日再次出現資金淨流入,也是2月以來股票ETF整體第二次出現資金淨流入。
以嘉實中證A500ETF(159351)為例,2月26日-28日連續淨流入,本周淨流入資金規模為2.04億元,顯示資金仍在逢低布局。周五A500指數ETF(159351)成交額達26.5億元,換手率18.94%,創下上市以來新高,產品交投活躍。截止2月27日,上市規模達到了141.35億元,位居市場同類產品的第一梯隊。
下周將進入全國兩會時間,市場行情將如何演繹?
消息麵上,積極因素不斷凸顯,2月28日召開的重要會議中也釋放積極基調:強調實施更加積極有為的宏觀政策,擴大國內需求,推動科技創新和產業創新融合發展,穩住樓市股市,防範化解重點領域風險和外部衝擊。
最新出爐的2025年2月份官方製造業PMI為50.2%,比上月上升1.1個百分點,且回到榮枯線之上,顯示我國經濟景氣水平總體回升。
包括阿裏等財報超預期,以及資本開支指引超預期,表明中國以互聯網為代表的高科技公司在AI發展背景下重新開啟擴張周期,這都將帶來大量投資機會。
嘉實基金認為,隨著國內政策的積極加力,經濟周期和企業盈利周期大概率處於底部並指向未來回升,對市場6-12個月大方向依然戰略看多。核心是中國經濟正從底部慢慢走出來,隨著相關政策落地,從過去“防風險”走向“促增長”。從市場風格來看,成長股仍會相對占優。DeepSeek出現帶來了全球資本對中國科技資產重估,底層是過去中國的科技和製造從“自立”到“自強”。
在當前短期市場環境下,需要關注開年後旺季經濟數據的驗證和政策的明朗,以及中美等地緣不確定因素的逐步落地。
投資上,如果擔心前期熱度較高方向波動性和輪動速度容易上升,更好的布局方式還是逢低選擇A500指數ETF(159351)這類兼顧成長和價值的行業的核心寬基,即包括了新質生產力這類等政策窗口期高頻提及的方向,也包括經濟景氣回升下受益的順周期方向,一鍵均衡兩手抓。